Максимальная просадка: от пика кривой или от капитала

Максимальная просадка в деньгах — величина бесспорная: самое глубокое падение от предыдущего максимума до следующего минимума. Спорить не о чем, пока не понадобились проценты. А проценты нужны всегда: без них нельзя сравнить два счёта разного размера.

Два знаменателя

От пика кривой. Просадку делят на значение капитала в точке максимума, с которой началось падение. Отвечает на вопрос «сколько процентов я потерял от того, что имел в лучший момент».

От капитала. Делят на капитал — начальный или текущий. Отвечает на вопрос «сколько процентов моих денег было под ударом».

Разница не косметическая. Счёт вырос со ста тысяч до трёхсот, потом упал до двухсот. От пика это 33%, от начального капитала — все 100%. Одна и та же просадка, разброс втрое, и оба числа честные.

Почему это важнее, чем кажется

Просадка — не украшение отчёта, а вход в расчёт риска. От неё считают, сколько рисковать на сделку, выдержит ли стратегия исторический сценарий, какой запас нужен, чтобы не словить маржин-колл. Ошибка в знаменателе втрое означает ошибку втрое во всех этих выводах.

Хуже другое: почти ни в одном отчёте не написано, какой способ применён. Вы видите «максимальная просадка 18%» и не знаете, от чего эти восемнадцать.

Наша история

У нас просадка в процентах считалась от пика кривой, хотя рядом стояли метрики, считавшие от капитала. Формально ошибки не было — было несогласие внутри разных отчетов, которое трейдер не мог заметить. Привели везде "к капиталу" в версии 6.12.

Там же починили «Кривую просадки», которая на некоторых выборках рисовала вертикальный частокол вместо кривой, и «Доходность», которая считалась не от капитала на начало периода.

Что ещё скрывается за одним числом

По закрытым сделкам или по эквити. Просадка, посчитанная по результатам закрытых сделок, не видит того, что происходило внутри открытой позиции. Реальная просадка по эквити почти всегда глубже — иногда вдвое.

Длительность. Падение на 20% и возврат за неделю — не то же самое, что падение на 20% и возврат за девять месяцев. Второе ломает людей, хотя число одинаковое. Смотреть надо и глубину, и время под водой.

Одна реализация из многих. Ваша историческая просадка — один вытянутый билет. Переставьте те же сделки в другом порядке, и максимальная просадка изменится. Отсюда смысл симуляций: они показывают не одну вашу просадку, а распределение возможных.

Что делать

• Держитесь одного способа. Сравнивать просадку от пика с просадкой от капитала бессмысленно.
• Смотрите просадку по эквити, а не только по закрытым сделкам, если держите позиции дольше дня.
• Записывайте не только глубину, но и сколько времени заняло восстановление.

И не принимайте историческую просадку за худший случай. Это просто то, что уже случилось.